国有控股上市公司在我国本钱商场占有着无足轻重的位置，其公司办理水平不但对其本身成绩有重要影响，也直接联系着我国本钱商场的安稳健康开展甚至经济社会整体开展水平。近年来，我国证监会一向致力于继续进步上市公司办理水平，完善公司办理的准则系统，关于上市公司的标准运作提出了愈加详细详尽的要求，并联合其他有关部门出台了一系列标准性文件。国有控股上市公司也活跃恪守境表里监管法规，结合本身实践树立了较为标准的公司办理架构，得到了本钱商场的遍及认可。但是，一方面一些公司因为事务和规划的快速开展，在公司办理方面不能彻底习惯监管要求和监管要点的改变，公司的办理水平缓办理才干需求进一步提高。另一方面，跟着本钱商场的不断开展老练，公司股东和潜在出资者参加公司办理的志愿越来越激烈，要求公司办理愈加通明、标准及商场化。因而，进一步完善公司办理架构、提高公司办理水平不但是监管要求，更是整体股东和本钱商场的要求。

　　至2020年末，A股商场共有4,140家上市公司，其间1,165家为国有控股上市公司，占比28.14%。国有控股上市公司A股市值约为373,834亿元，占A股商场总市值的43.07%。

　　变革开放以来，我国国有企业以商场化为变革方向，树立现代企业准则，不断完善公司法人办理结构和公司表里部办理机制。1993年通过的《公司法》中清晰把法人办理结构表述为股东大会、董事会和监事会三个公司架构及其彼此联系。2003年，国务院国资委树立，职责首要包含实施国有企业出资人职责，推动国有企业变革和重组、监管国有企业保值增值、强化国有资产运营办理、辅导国有企业现代企业准则建造等；派出监事会并担任企业监事会的日常办理和运作；树立并完善国有企业运营者鼓励和束缚准则，担任国有企业人事准则、查核准则的树立和施行；维护国有资产出资人的权益、树立完善并施行国有资产保值增值方针系统等。2017年，国务院办公厅下发《关于进一步完善国有企业法人办理结构的辅导定见》和《国务院国资委以管本钱为主推动功能改变计划》文件，要求进一步改善国有企业法人办理结构，完善国有企业现代企业准则。

　　在国有企业办理水平逐渐提高的一起，国有控股上市公司因为其特殊性，在实践中面对更高标准的办理要求。

　　首要，国有控股上市公司在国民经济中占有重要位置，特别是触及煤炭、石油、钢铁、航空、航运、军工、制作、通讯、电力、金融等职业的大型国有控股上市公司，其开展直接联系国计民生，具有战略意义，一起对我国本钱商场开展具有重要影响才干。

　　其次，国有控股上市公司一起面对社会职责、经济职责和股东职责，需求归纳考虑和保证各相关方（包含控股股东和中小股东、出资者、员工、供货商、客户等）利益，怎么通过一系列准则安排和实践来保证各方利益，关于国有控股上市公司是一个严峻考验。

　　再次，国有控股上市公司在本钱商场和社会舆论上的影响力较大，不只出资者对公司有较高重视度，大众关于公司的各方面意向也会坚持必定聚集，这无疑对公司的信息宣布水平提出了更高要求。

　　为提高国有控股上市公司办理水平，国有上市公司在树立和完善独董准则，探究出资者参加公司办理，加强信息宣布方面构成了丰厚实践。

　　独立董事可以在重要决议计划的事前、事中、过后，如相关买卖、对外担保、利润分配和财政审计等方面发挥监督制衡的作用，发挥特长和经历参加公司战略决议计划，优化公司运营开展，促进公司办理的表里完善、维护中小股东权益。

　　国有控股上市公司均依照法令法规要求聘任独立董事，许多上市公司独立董事占比也远超法定要求。许多国有控股上市公司专门拟定了独立董事工作细则或在公司章程中做出清晰规定，董事会可以活跃合作独立董现实施职责，通过向独立董事定时发送资讯、定时或不定时安排现场调研和董事长等高管定时交流等方法，保证独立董事的知情权和查询权。在触及严重事项决议计划时董事会可以充沛听取独立董事的定见，尤其在年报编制期间，独立董事可以与审计师活跃交流并出具定见。

　　应该看到，通过多年实践，独立董事准则仍需进一步完善，以充沛发挥其监督作用。比方有关查询显现，在2011年-2013年A股上市公司董事会数万次的投票表决中，独董投出反对票次数总计47次，弃权票次数94次。

　　安排出资者的出资经历、信息搜集和处理等才干，结合其资金优势，使其有更强的动机来监督公司行为或供给战略主张，构成对国有股东的“补位”，发挥其在公司办理中的共同作用。

　　近年来全球规模内股东活跃主义的鼓起，以及我国在股权分置变革后安排出资者规划的强大，增强了安排出资者参加公司办理的可行性。结合我国本钱商场开展状况和文化环境等特色，实践中安排出资者较少采纳急进的方法参加公司办理，如揭露主张施压、提交股东方案或股东诉讼等，而是通过调研、访问、会议等方法，与公司董事会和办理层对话，暗里交流情绪和主张。研讨显现，安排出资者参加公司调研有助于提高公司信息宣布质量，改善公司办理水平。其次，安排出资者通过行使表决权介入公司办理、参加企业运营决议计划。不过，在国有控股上市公司股权高度集中的状况下，中小股东的毅力很难通过表决权体现。在控股股东或相关股东需逃避表决的方案中，如再融资、相关买卖等，安排出资者参加志愿和监督作用相对更强。

　　有研讨通过剖析不同类型安排持股份额与公司股权融本钱钱的联系，提出证券出资基金作为独立的出资者且在我国安排出资者中占主导位置，相较社保基金和稳妥基金更能发挥监督作用。不过从实践中看，因为A股商场出资者出资行为更偏短期，参加公司办理一般并不能直接带来收益，因而安排出资者参加志愿不强。

　　此外，法令准则是影响安排出资者参加公司办理的重要外部要素。出于避免安排出资者操作股价的考虑，我国的法令法规对安排出资者的持股份额施以不同程度的约束，限制了安排出资者在参加公司办理方面的话语权。别的，出资者维护程度也影响安排出资者参加公司办理的活跃性。与美国等老练本钱商场比较，我国本钱商场上出资者维护局势较为严峻，诉讼准则等有待完善。

　　近年来，环境、社会和管治（简称ESG）已成为世界出资安排决议计划的重要要素，即除了财政报答以外，出资者还要充沛点评其社会职责的实施。现在，我国也正着力推动ESG开展，越来越多上市公司在发布年度财政陈述的一起宣布ESG信息。

　　上市公司ESG信息既可刊载于年报中，也可独立编制，多命名为环境、社会和管治陈述、社会职责陈述或可继续开展陈述。近年来，发布ESG陈述的上市公司数量稳步添加。香港联合买卖所2015年12月发布的《环境、社会及管治陈述指引》，将其间部分内容由一般宣布要求提高至“不恪守就解说”。2019年，联交所再度修订指引，进一步加强在港上市公司ESG方面的宣布。

　　不过，因为ESG在我国仍归于较新的理念，上市公司宣布的ESG信息质量较世界同行仍有距离，如信息实质性、完整性等。以油气职业上市公司为例，世界石油公司ESG量化方针宣布状况遍及好于国内公司。

　　从国有控股上市公司的实践探究来看，独立董事准则的开展趋势包含多元化建造以及完善各类准则以增强独立性和活跃性等。

　　例如，我国石油活跃推动董事会多元化建造，在董事会成员构成时充沛考虑了公司状况、事务形式和工作需求，构成了专业知识、国籍、性别等方面的多元化董事会团队，其独立董事团队包含经济、金融、法令、战略规划等范畴的专家，提高了公司办理才干，保证科学决议计划。

　　在鼓励和问责机制方面，部分国有控股上市公司探究了合适本身的考评方法，首要包含：①独立董事互评和自评相结合的考评方法。例如，招商银行进行独立董事年度述职和彼此点评、监事会对独立董事的年度履职状况点评，并向股东大会陈述。②重视对独立董事勤勉履职的考量。例如，福田轿车（600166）在公司章程中独立董事工作准则部分，清晰提出“独立董事不勤勉即调换”，即：接连3次或一年内超越3次不到会董事会和股东大会，一年内接连2次不宣布独立定见或宣布定见与现实显着不符，或呈现影响其独立性状况隐秘不报等。③对独立董事的定性和定量方针予以细化并树立查核的后点评机制。例如，南京银行独自树立条款对独立董事的定性和定量方针予以细化，董事会依据独立董事的自述陈述，结合平常的履职体现，实施逃避方法打分，分值与敷衍酬劳挂钩。并树立了查核的后点评机制，一旦发现独立董事渎职，将严厉问责。

　　现在安排出资者的开展是我国本钱商场和上市公司办理质量提高的一个重要突破口。李维安和李滨等人通过CCGINK办理指数研讨安排出资者介入公司办理的作用，结果表明我国安排出资者现在投身到上市公司办理状况的改善之中，以往“用脚投票”的状况有所改善。

　　国内本钱商场上存在一些安排出资者参加公司办理的实践。典型事例包含格力电器公司的安排股东自动提出触及董事任免的提案，联合行使表决权并取得通过。这是初次安排股东代表进入国有控股上市公司董事会，也成为国有控股上市公司办理形式向前探究的标志性事例。

　　国有控股上市公司ESG信息宣布正朝以下几个方向开展，一是标准性，陈述恪守上交所、联交所等上市地监管安排ESG指引、全球陈述主张安排发布的《可继续开展陈述攻略》(GRI)、联合国可继续开展方针(SDGs)及职业协会主张等。别的，部分国有控股上市公司ESG陈述开始使用第三方独立鉴证。二是全面性，ESG宣布方针逐渐提高，掩盖规模更广。三是以ESG信息宣布为关键，把社会职责理念融入开展战略、运营办理和企业文化中。

　　整体来看，通过多年的实践，我国上市公司遍及构成了较为完善的办理形式和安排架构，其我国有控股上市公司已成为公司办理最为标准的集体。国有控股上市公司是我国特色本钱商场的重要组成部分，完善和提高公司办理水平对我国本钱商场开展具有重要意义。国有控股上市公司遵从以法令法规和监管辅导，一起结合本身的性质和特色，开始树立了独立董事等制衡机制，保证和促进独立董事和独立股东参加公司办理，不断进步ESG信息宣布通明度。公司办理形式不存在完美仅有的状况，国有企业在提高公司管治和运作水平的进程中会不断面对新的应战，只要活跃研判趋势，不断探究立异，才干构成具有我国特色国有控股上市公司办理的最佳实践。