8 月CS 商贸零售职业上涨5.26%，而上年同期为下降6.26%，跑赢大盘5.38pct，商场体现强于去年同期。分板块看，子职业多呈上涨状况，涨跌幅位居前三的子板块分别是家电3C、交易、百货，分别为67.28%、17.28%、6.22%。受个股体现分解影响，板块走势出现两极分解。职业PE 估值水平全体上调，首要遭到月内超市板块因盈余承压PE 估值急速上涨影响。

　　CPI同比涨幅回落。7 月 CPI 同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0.1pct。

　　其间食物价格下降0.4%，降幅比上月收窄1.8pct，非食物价格由上月相等转为上涨0.5%。从结构上看，食物价格降幅扩展是影响CPI 涨幅回落的首要原因。现在食物价格环比接连5 个月下降，受猪肉价格降幅扩展带动，同比涨幅接连2 月转负。

　　商场出售增速有所回落，线pct，两年均匀增速为3.6%。在极点气候和疫情等要素影响下，商场出售增速有所回落。产品零售方面，根本生活类产品零售额继续保相等稳增加，消费晋级类产品增势较好，部分晋级产品增加较快。网络零售继续较快增加，线上什物零售稳中向好，线上浸透率环比根本相等。1-7 月什物产品网上零售额同比增加17.6%，两年均匀增加16.7%，比上半年加快0.2pct，占社零比重23.6%，占比较上半年略降0.1pct。

　　网下实体店增速放缓，中高端消费需求加快开释。据测算，1-7 月实体店消费品零售额同比增加21.7%，增速较上半年放缓2.7pct，其间7 月同比增加7.8%，增速环比放缓3.3pct。不过，7 月份海南离岛免税出售额同比增加44%，北京、上海一些百货店、奥特莱斯出售同比增加20%以上，中高端消费需求开释状况好于全体。

　　近期政府连续出台相关方针，不断推进零售变革晋级，支撑实体零售开展。随同中秋、国庆假日接近，主张要点重视节假日及换季效应对零售消费职业的提振。咱们还主张继续重视顾客需求的内涵驱动力对消费决议计划的影响，以及企业调改晋级中经过数字化转型提高运营功率的才能，首要重视以下几条主线)国货品牌定位细分商场、加快下沉浸透，龙头企业经过新媒体营销继续拓宽增量客群：珀莱雅，贝泰妮；2)珠宝消费趋于日常，低线城市需求兴起，新晋培养钻石赛道空间宽广：

　　周大生、豫园股份；3)线下途径稳步回暖，可选消费连续复苏，免税资质为高端百货新增加曲线：王府井。

　　宏观经济增速放缓；消费晋级作用不及预期；新业态分流、商场竞争加重；海外疫情继续延伸、疫情影响超出商场预期危险。